以“新舊交鋒,2022年股票市場(chǎng)投資展望”的一個(gè)圓桌會(huì)議在近期舉行,行業(yè)中不少大佬企業(yè)都參與其中。但對(duì)于股民來(lái)說(shuō),炒股的目的是為了早點(diǎn)盈利并非展望未來(lái),而實(shí)際上投資是一種并不能立竿見影的行為,股票都希望投進(jìn)去的錢能夠快點(diǎn)給帶來(lái)回報(bào),但投資其實(shí)同樣需要耐心與時(shí)間,少則幾年,多則是幾十年甚至是整個(gè)人生的一場(chǎng)陪伴。所以這也要求任何股民朋友都要進(jìn)行長(zhǎng)期價(jià)值投資。

不少學(xué)員通過在九方智投諸如江宇老師處學(xué)習(xí)后,就提到價(jià)值投資最重要的就是牢記估值。

這聽起來(lái)簡(jiǎn)單,但實(shí)際上卻有較高的門檻,主要是因?yàn)橥顿Y者對(duì)內(nèi)在的價(jià)值評(píng)估不了,企業(yè)股權(quán)的價(jià)值評(píng)估非常專業(yè)且有較高難度。為什么企業(yè)的市值一會(huì)兒跌到那么少,一會(huì)兒又漲了那么多。這里面除了人性之外,還因?yàn)楣善笔琴Y產(chǎn)市場(chǎng),越是不容易估值的市場(chǎng)越容易產(chǎn)生巨大的波幅。

另外,不是買價(jià)值股就是價(jià)值投資,買那些看起來(lái)不起眼的普通公司就不是價(jià)值投資,關(guān)鍵看在什么價(jià)位買。當(dāng)然,在估值的前提下最好買優(yōu)秀的企業(yè),因?yàn)閮?yōu)秀的企業(yè)有更大的勝算。在估值能夠滿足要求的前提下也就意味著潛在回報(bào)率是在必要回報(bào)率之上。

企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值理論上可以由未來(lái)的自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)算出,但是DCF模型(現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型)可操作性差,更多的是一種思維方式。價(jià)值投資評(píng)判內(nèi)在價(jià)值不是靠公式算出來(lái)的,而是靠對(duì)行業(yè)的了解、對(duì)公司的了解、對(duì)人的了解,以及對(duì)業(yè)務(wù)的了解等。

價(jià)值投資真正的回報(bào)來(lái)源是哪里呢?簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō),投資收益率=ROE×(1-分紅率)+1/PE×分紅率(ROE:凈資產(chǎn)收益率;PE:市盈率)。ROE很重要,1/PE也很重要。所以,“便宜”、“好貨”都在這個(gè)公式里面體現(xiàn)出來(lái)了。ROE很高的公司為社會(huì)創(chuàng)造很大的價(jià)值,同時(shí)給股東、員工也創(chuàng)造了很大的價(jià)值。而這就是價(jià)值投資的精髓,因?yàn)樽钬S厚的回報(bào)不是來(lái)自那些紅極一時(shí)的明星,而是最樸實(shí)的企業(yè)。

對(duì)此,不少學(xué)員還表示,在九方智投學(xué)習(xí)后,還掌握到了價(jià)值投資最重要的能力是準(zhǔn)確判斷評(píng)估企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值,“便宜買好貨”是簡(jiǎn)單的投資邏輯,但如何準(zhǔn)確判斷和評(píng)估有非常高的要求,需要專業(yè)團(tuán)隊(duì)來(lái)研究企業(yè)是否有很深的護(hù)城河;所處行業(yè)是否有基本的需求、是否有廣闊的未來(lái);企業(yè)管理層是否品德優(yōu)良、能力超群;估值是否合理,嚴(yán)格遵守估值紀(jì)律,不買高估的標(biāo)的等,這些都是投資時(shí)選取優(yōu)質(zhì)上市企業(yè)的重要衡量維度。

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